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中信證券指出，“打打停停，持續(xù)反復”已成為中美貿(mào)易摩擦的新常態(tài)。從上世紀日美貿(mào)易摩擦的發(fā)展看，我們預計中美貿(mào)易摩擦摩擦還將多次反復，全球自由貿(mào)易面臨保護主義復蘇的挑戰(zhàn)。日美貿(mào)易摩擦大致經(jīng)歷3個階段，起于低端的紡織品，終于廣場協(xié)議?！叭彰馈焙汀爸忻馈辟Q(mào)易摩擦存在相似之處，但對比當時全球格局，中國在經(jīng)濟體量、全球供應鏈位置和政府應對方面與日本當年迥然不同，歷史不再簡單地重演。最后，我們認為過去一年市場在經(jīng)歷貿(mào)易摩擦的反復后，其對市場風險偏好的影響已經(jīng)明顯降低，借鑒日本轉(zhuǎn)型經(jīng)驗，長期角度，建議布局海外中資股中“拓展海外生產(chǎn)”（消費制造）、“智能替代”（5G，SaaS）和“內(nèi)部增長驅(qū)動”（建筑水泥）的相關(guān)公司